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中国证券监督管理委员会


关于进一步完善股票发行方式的通知
中国证券监督管理委员会
证监发行字[1999]94号


为进一步做好股票发行工作，现将有关事项通知如下：
一、公司股本总额在4亿元以下的公司，仍按照《关于股票发行与认购方式的暂行规定》（证监发字〔1996〕423号），采用上网定价、全额预缴款或与储蓄存款挂钩的方式发行股票。
二、公司股本总额在4亿元以上的公司，可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票。
三、采取对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票的公司，须事先向中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）提出发行方案，经核准后方可实施。发行方案应按《证券法》及本通知的要求，按照“公开、公平、公正”的原则制定。
四、本通知中所称的法人是指在中华人民共和国境内登记注册的除证券经营机构以外的有权购买人民币普通股的法人。法人分为两类，一类是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人，称为战略投资者；一类是与发行公司无紧密联系的法人，称为一般法人。与发行公
司有股权关系或为同一企业集团的法人不得参加配售。法人不得同时参加配售和上网申购。
五、对战略投资者的配售须符合以下要求：
（一）在对一般法人配售和对一般投资者上网发行前，战略投资者应与发行公司订立配售协议，约定其持股时间不得少于六个月；
（二）在公开募集文件中对战略投资者的主要情况和约定持股数量及持股期间予以披露；
（三）战略投资者发生股权变更时，应于股权变更发生后五天内将变更情况向证券交易所提出书面报告。证券交易所应于收到报告后一天内公告。
六、对法人的配售和对一般投资者的上网发行为同一次发行，须按同一价格进行。股票发行价格可采取以下方法确定：
（一）发行公司和主承销商可制定一个发行价格区间，报证监会核准；
（二）通过召开配售对象问答会等推介方式，了解配售对象的认购意愿，确定最终发行价格；
（三）最终发行价格须确定在经证监会核准的价格区间内（含区间最低价格和最高价格）。最终发行价格确定在价格区间之外的，须报证监会重新核准。
七、采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票的公司，可选择以下运作方式。
（一）承销期开始前不确定上网发行量，先配售后上网
1、发行公司及主承销商至少在一种由证监会指定的全国性报刊上刊登招股意向书；
2、发行公司及主承销商在招股意向书刊登后，向一般法人预约配售股票，并确定发行价格；
3、发行公司及主承销商在原刊登招股意向书的报刊上刊登招股说明书概要；
4、接受预约配售的一般法人，于主承销商指定的日期内将配售款足额划拨至证券交易所指定的清算银行；
5、发行公司及主承销商在原刊登招股意向书的报刊上刊登发行公告，公布配售情况，明确上网发行时间及发行数量；
6、按照上网定价发行方式的有关规定，利用证券交易所交易系统，对一般投资者进行上网发行。同时完成对法人的配售。
（二）承销期开始前确定上网发行量，配售和上网分别进行
1、发行公司及主承销商至少在一种由证监会指定的全国性报刊上刊登招股意向书；
2、发行价格确定后，发行公司及主承销商在原刊登招股意向书的报刊上刊登招股说明书概要和发行公告，明确配售的数量和时间及上网发行的数量和时间；
3、发行公司及主承销商按确定的时间和股票数量分别对法人配售和对一般投资者上网发行。
八、用于配售部分的股票，不得少于公开发行量的百分之二十五、不得多于公开发行量的百分之七十五。对每一个配售对象的配售股份不得超过发行公司发行在外的普通股总数的百分之五，一般不应少于50万股。
九、对一般法人配售的股票，自该公司股票上市之日起三个月后方可上市流通，对战略投资者配售的股票应在配售协议中约定的持股期满后方可上市流通。证券交易所须锁定向法人配售的股份，确保其在约定持股期间内不得上市流通。
十、配售中，申购数量大于原定配售量时，发行公司及主承销商可采取比例配售、抽签等方法进行配售，并应由公证机关对其结果出具公证文书。配售结果须在原刊登招股意向书的报刊上予以公告。
十一、招股意向书的内容与格式，须参照《关于发布公开发行股票信息披露的内容与格式准则第一号〈招股说明书的内容与格式〉的通知》（证监〔1997〕2号）的附件二〈招股说明书概要〉编制。招股意向书中应补充说明发行方式、发行价格的制定及法人配售的相关事宜。
十二、招股意向书、招股说明书概要、发行公告及其它法律、法规规定的发行募集文件，在由证监会指定的全国性报刊上刊登的同时，还须备置于证券交易所、发行公司及承销团证券公司的各营业网点，以便于投资者随时查阅。发行公司及主承销商还可将上述发行募集文件刊登在电子
网络上。现场推介活动可通过电子网络系统上网转播。
十三、所有推介资料为发行募集文件的组成部分。发行公司、主承销商及为该次股票发行出具分析报告等推介资料的其他专业机构和人员，必须严格履行法定职责，保证其所出具文件的真实性、准确性和完整性。
十四、主承销商可聘请一家熟悉配售方式的国际投资银行担任对法人配售工作的技术顾问，予以技术指导。
十五、配售前，发行公司须向证监会出具承诺函，保证在整个配售过程中，发行公司不向参加配售的法人提供任何财务资助和补偿。
十六、发行完毕后，发行公司和主承销商须将配售及上网发行情况书面报告证监会和证券交易所。
十七、参加配售的国有企业和国有资产控股的企业、上市公司及其它法人，其用于认购配售股票的资金来源必须符合国家有关规定，不得使用银行信贷资金或募股资金认购配售的股票，在参加配售时必须使用以该法人名义开设的股票账户。
十八、对证券投资基金的配售，按现行有关规定执行。
十九、本通知由证监会负责解释。
二十、本通知自公布之日起实施。



1999年7月28日
评《中国涉外经济法》

朱奇武
编者按：

本文作者为我国著名法学家、中国政法大学教授。这篇评论，是作者生前的最后一篇文章（作者1995年6月20日完成本文，1995年6月23日因病逝世）。今天，本刊发表朱奇武先生的这篇绝笔之作以?怀念。
我很高兴获悉深圳大学副教授沈木珠同志出版了她38万字的著作--《中国涉外经济法》，这在研究中外经济关系方面又增加了一支强劲的生力军
。我在拜读之余，谨写几点意见，作为评议，以资鼓励和互勉。

首先，我感觉在近十年之内，沈木珠同志撰写和出版了五部书：《中国涉外经济法概论》、《海商法新论》、《中国对外贸易法律》、《涉外经济法理论与实务》和《中国涉外经济法》，还发表了一批论文，可谓硕果累累，充分说明她在科研、教学战线上，不辞劳苦，奋力拼搏，这在市场经济十分发达的深圳，显得更加难能可贵。但从另一方面看，也只有在涉外经济如此发达的深圳，才能促使作者取得如此辉煌的成果。

其次，木珠同志抓住中外关系中最重要的规律，适应国家和社会的需要，与时代同步前进。这就是说，她在当前中外经济大循环中，抓住最关键的环节--中国涉外经济法，在科研、教学战线上默默耕耘，获得惊人的成就。一般来说，近几十年来，国际关系的重点已从政治、外交逐渐转到经济、贸易方面来，所以，我们加强了国际经济和涉外经济法的研究。不过，国际经济法和涉外经济法虽然紧密相连，但有重要区别，它们虽然都以不同的国籍的公司、企业、经济组织作为主体，它们都调整不同国家之间的经济贸易关系，以及它们都适用国际条约和国际惯例，但是，它们的性质、法律地位，以及发生的作用是不同的。其一，中国涉外经济调整的是中国的对外经济贸易关系，而不是一般国家之间的经济贸易关系，属于国内法性质。其二，中国涉外经济法适用的是中国对外贸易法、中国涉外投资法，以及因参加和承认的国际条约和国际惯例，而不是一般国家之间的国际条约和国际惯例。其三，中国涉外经济法的宗旨和目的是保证和促进中国国民经济发展和社会主义现代化建设，这与国际经济法是不大相同的。就以近几年来发生的中外经济关系的问题来说，美国给予中国最惠国待遇，中美谈判和达成知识产权的协议，中国要求复关和参加世界贸易组织等，可以清楚地看到中国涉外经济法的必要性、重要性和迫切性，而我们在这方面的研究，却是多么不够，多么薄弱！

再次，木珠同志在她的著作中全面地、系统地论述了中国涉外经济法，这包括着中国涉外经济合同法、中国对外贸易法、中国涉外投资企业法、中国涉外技术转让法、中国涉外货物运输、保险法、海关法、商检法、涉外税法、外汇管理法、涉外经济仲裁法及诉讼等，可以说，在中国涉外经济法的领域中，应有者尽有，且论述令人折服。即使在目录上没有的特区经济法，但实际上在讲全国性的法律制度中和有关章节中，都结合着讲到了；同样在目录上没有的商品检验法，她在讲对外贸易法中也结合着作了介绍。中国涉外经济法的性质和范围非常广泛而复杂，没有一个庞大的涉外经济法律体系，不仅不能把所有的重要内容包罗进去，而且要贯彻执行，付诸实施，就难乎为技了。比如办理进出口贸易而不懂运输保险，就不能把货物装运船上，送给买主；如果不懂外汇，也不能支付货款，清算债务。木珠同志著作的体系独具特色，
不仅系统、完整，而且轻重分明、详略得当。

第四，木珠同志在她的著作中发挥了精心研究，大胆阐述自己独立见解的特点。大家知道，本来写一本科学著作己属不易，而要在科学著作当中提出自己独到的见解，作为创新以贡献宝贵的意见，则尤为困难。现在学术界往往将涉外经济法与国际经济法混淆不清。木珠同志讲涉外经济法是国际经济法的组成部分，但是，她特别指出涉外经济法是与国际经济法不同的，它们调整的对象不同，它们的主体不完全相同，它们的法律性质不同，适用的法律不同等等。这种在研究的基础上进行科学分析，坚持正确论断，不仅需要付出艰苦的劳动，而且需要坚强的毅力和巨大的勇气。如关于履行国际货物买卖合同，违约责任问题，中国涉外经济合同法规定，当事人一方违反合同的赔偿责任，应当相当于另一方因此所受到的损失。但是，她指出国际公约明确规定，损害赔偿的范围应该包括利润损失在内。

此外，木珠同志在她的著作中不但讲述了中国涉外经济法的各种法律制度，而且理论联系实际，讨论了中国涉外经济法的许多实践情况，提出政策指导法律、法律规定实践的论点。党的十一届三中全会以后，我国积极实行对内改革，对外开放的政策，尽力扩大对外贸易，积极吸收外资，引进先进技术，学习管理经验。1988年我国对外贸易总额为1030亿美元，在世界出口贸易总额中占第16位；1991年我国对外贸易总额在1357亿美元，在世界出口贸易总额中占第12位；1992年我国对外贸易总额达1656亿美元，在世界出口贸易总额中占第11位。这其中，涉外经济法是起了重要的作用。

总而言之，《中国涉外经济法》一书，全面、系统地讲述了中国涉外经济法的各种法制，内容充实，材料丰富，结构严谨，表述清楚，文字通畅，无疑是一本优秀的涉外经济法教科书，可以推荐为高等学校的统用教材。
1995年6月20日
（1997年7月23日　深圳商报）